Zabawa - kto zgadnie czy i o ile wzrosna stopy procentowe

[NeVeS]

PZU: Inflacja CPI prawdopodobnie utrzyma się w celu, jest przestrzeń do obniżki stóp we IX

Warszawa, 31.07.2025 (ISBnews) - Inflacja w Polsce znalazła się w przedziale dopuszczalnych przez Narodowy Bank Polski (NBP) odchyleń od celu inflacyjnego i najprawdopodobniej CPI r/r utrzyma się w nim do czasu kolejnych szoków, prognozuje główny ekonomista Powszechnego Zakładu Ubezpieczeń (PZU) Dawid Pachucki. Jego zdaniem daje to przestrzeń do kolejnych cięć stóp procentowych przez Radę Polityki Pieniężnej (RPP), przy czym następnej obniżki spodziewa się we wrześniu.

"GUS w szybkim szacunku potwierdził dziś powszechnie oczekiwany spadek CPI (Consumer Price Index) rok do roku. Inflacja konsumencka w lipcu tego roku wyniosła r/r 3,1%, wobec 4,1% w czerwcu. Niższemu odczytowi pomogła wysoka baza z ubiegłego roku, związana z częściowym uwolnieniem od lipca 2024 r. cen energii elektrycznej. Z kolei od lipca tego roku konsumenci w kraju korzystają z niższych cen gazu ziemnego, choć na poziomie cen nośników energii kompensował to wzrost opłaty mocowej na rachunkach za prąd. Bazując na opublikowanych w szybkim szacunku GUS danych, naszym zdaniem inflacja bazowa w lipcu była zbliżona do czerwcowego poziomu 3,4% r/r" - napisał Pachucki w komentarzu.

"Pomimo że spadek CPI r/r okazał się być nieco płytszy, niż wskazywała mediana prognoz (2,8-2,9%, w zależności od źródła), inflacja w Polsce znowu znalazła się w przedziale dopuszczalnych przez NBP odchyleń od celu inflacyjnego. Najprawdopodobniej CPI r/r utrzyma się w tym przedziale do czasu kolejnych szoków, czy to wewnętrznych, czy z gospodarki światowej. Naszym zdaniem, daje to przestrzeń do kolejnych cięć stóp procentowych przez Radę Polityki Pieniężnej, przy czym następnej obniżki spodziewamy się we wrześniu" - dodał.

Wskazał także, że obecnie największym ryzykiem dla obniżania się ścieżki CPI r/r wydają się ceny ciepła systemowego. Z drugiej strony, Europa, w tym Polska, może odczuwać zwiększoną presję deflacyjną ze strony m.in. Chin, które, wobec zmian w polityce handlowej USA, będą starały się szukać zagranicznych rynków zbytu dla produkowanych u nich towarów. Moce produkcyjne chińskiego przemysłu przekraczają możliwości absorbcji przez popyt wewnętrzny. Nadwyżka towarowa w bilansie płatniczym Państwa Środka w relacji do światowego PKB jest obecnie rekordowo wysoka, a deflacja cen producentów (Producer Price Index - PPI) w Chinach pogłębia się.

Inflacja konsumencka wyniosła 3,1% w ujęciu rocznym w lipcu 2025 r., według wstępnych danych, podał dziś Główny Urząd Statystyczny. W stosunku do poprzedniego miesiąca ceny towarów i usług konsumpcyjnych wzrosły o 0,3%.

[Peace]

Bezrobocie już 5,4%, a to dane za lipiec…

[NeVeS]

Otwarta furtka do cięcia stóp w Polsce

InternetowyKantor.pl - Biznes
14 sie 2025, 15:50


Inflacja w Polsce za lipiec na poziomie 3,1%. Czy to oznacza większy ruch na stopach we wrześniu? Wysyp danych z brytyjskiej gospodarki, niemal wszystkie z pozytywnym akcentem. Piątkowe spotkanie Trump-Putin ważne dla rynku ropy naftowej, ale i dla złotego.

Inflacja w Polsce w końcu w celu

Niespodzianki nie było, a dynamika cen mierzona wskaźnikiem CPI utrzymała się na poziomie wstępnych szacunków, czyli 3,1%. To znacznie niższa wartość niż w czerwcu (4,1%). W końcu więc poziom inflacji znalazł się w celu inflacyjnym, który wynosi 2,5% +/- 1%. W teorii taki wynik otwiera szeroko drzwi do kontynuacji obniżek przez RPP. Coraz szersze grono analityków oczekuje więc, że we wrześniu może pojawić się głębszy ruch, czyli obniżka o 50 pkt bazowych. Do końca roku rynek zakłada zejście do poziomu 4% na stopie procentowej, co nie jest niemożliwe, tym bardziej jeśli inflacja utrzyma się w ryzach. Nie jest to informacja dobra dla PLN, który może być pod presją podażową do końca roku.

[NeVeS]

Wynagrodzenie w przedsiębiorstwach w lipcu wzrosło o 7,6 proc. rdr, zatrudnienie spadło o 0,9 proc. rdr - GUS

21.08.2025, Warszawa (PAP) - Przeciętne wynagrodzenie brutto w sektorze przedsiębiorstw w lipcu 2025 r. wyniosło 8.905,63 zł, co oznacza wzrost 7,6 proc. rdr - podał Główny Urząd Statystyczny. Zatrudnienie w tym sektorze rdr spadło o 0,9 proc. rdr.

I mamy drastyczny spadek tempa wzrostu wynagrodzeń, 6% na koniec roku wydaje się w zasięgu ...

[NeVeS]

@ING_EconomicsPL

Wzrost płac w lipcu zaskoczył po niższej stronie (7,6%r/r vs. oczekiwane 8,6%). Zatrudnienie w dół o 0,9%r/r (oczekiwano -0,8%). Rynek pracy nie jest przeszkodą dla dalszego łagodzenia polityki pieniężnej. We wrześniu oczekujemy cięcia o 25pb i dalszych obniżek w 4kw25 do 4,25%.

[NeVeS]

mBank: Podwyżki w nowych taryfach na energię to 5-10% podbiłyby inflację do 3% r/r w XII

Warszawa, 22.08.2025 (ISBnews) - Urząd Regulacji Energetyki (URE) powinien w najbliższych dniach opublikować nowe taryfy na energię elektryczną dla gospodarstw domowych (obecne kończą się z końcem III kw.) i mógłby zaakceptować wnioski taryfowe opiewające na 5-10% zwyżkę cen wobec obecnej ceny mrożonej (500 zł/ MWh) - to podbiłoby inflację o 0,2 pkt proc., do 3% r/r na koniec br., oceniają ekonomiści mBanku.

"Nawet jak zamrożenia cen nie będzie, ustawa się opóźni, zostanie zawetowana znów itp. kluczowym graczem jest tu URE, który ustawił taryfy nie na cały rok, ale do końca września. Na IV kw. taryfa zostanie ogłoszona za moment. A potem kolejna na 2026. Niespecjalnie trudno policzyć, że biorąc pod uwagę przeszłe ceny terminowe (te z przeszłości na IV kw. tego roku), URE mógłby zaakceptować wnioski taryfowe opiewające na 5-10% zwyżkę cen wobec obecnej ceny mrożonej (500). To podbiłoby inflację o ... 0,2 pkt proc." - napisali ekonomiści na swoim profilu na platformie X.

"Czy wielką różnicę stanowi inflacja 2,8% vs 3% na koniec roku, nie nam rozstrzygać. To jednak nie koniec historii. Taryfy na 2026 roku mogą być już nawet niższe niż 500 zł, powiedzmy gdzieś w okolicach 480zł (znów: rynek hurtowy z nakładką)" - dodali.

Zwrócili przy tym uwagę, że od stycznia nie tylko inflacja zostanie ponownie zbita w dół z tego tytułu, ale ceny energii elektrycznej dla gospodarstw domowych "po prostu spadną".

"Czy historia o cenach energii jest faktycznie kluczowa dla polityki pieniężnej? Naszym zdaniem wcale" - podsumowali analitycy.

Jak zauważyli, biorąc pod uwagę kalendarz posiedzeń sejmowych, kolejną ustawę przewidującą kontynuację mrożenia cen energii w IV kwartale parlament może przegłosować dopiero po wrześniowym posiedzeniu Rady Polityki Pieniężnej (RPP).

"Ceny w dłuższym terminie zależą od wiatraków na lądzie. OZE musi być częścią miksu" - podkreślili ekonomiści mBanku.

[NeVeS]

Goldman Sachs: RPP może obniży stopy procentowe o 75 pb do 4,25% na koniec br.

Warszawa, 22.08.2025 (ISBnews) - Rada Polityki Pieniężnej (RPP) może obniżyć stopy procentowe o 75 pb do 4,25% w przypadku głównej stopy referencyjnej na koniec br., a stopa docelowa wyniesie 3,5% w Polsce, prognozują ekonomiści Goldman Sachs. Ekonomiści banku spodziewają się, że silniejsze kursy walutowe, w połączeniu ze słabszymi zewnętrznymi presjami inflacyjnymi, pomogą obniżyć inflację w pozostałej części 2025 r. i w 2026 r. w krajach CEE-4 (Polsce, Rumunii, Czechach i na Węgrzech).

"Chociaż niższa inflacja przemawia za obniżeniem stóp procentowych, zwiększona niepewność zewnętrzna stanowi powód do ostrożności w polityce pieniężnej. Naszym zdaniem stopy procentowe w krajach CEE-4 prawdopodobnie ulegną dalszemu znacznemu obniżeniu, ale termin i tempo obniżek stóp pozostają niepewne: W Polsce (obecnie 5,00%) spodziewamy się, że pod koniec roku stopa procentowa wyniesie 4,25%, a stopa końcowa 3,50%. Na Węgrzech (obecnie 6,50%) spodziewamy się, że pod koniec roku stopa procentowa wyniesie 6,00%, a stopa końcowa 4,00%. W Czechach (obecnie 3,50%) spodziewamy się, że pod koniec roku stopa procentowa wyniesie 3,00%, a stopa końcowa 2,75%. W Rumunii (obecnie 6,50%) spodziewamy się, że kolejna obniżka zostanie opóźniona do pierwszego kwartału 2026 r., a stopa końcowa wyniesie 4,00%" - czytamy w raporcie "CEE-4 - FX Appreciation to Weigh on Inflation into Year-End".

Ekonomiści Goldman Sachs zakładają, że w procesach cenowych krajów CEE-4 czynniki zewnętrzne zazwyczaj dominują nad czynnikami krajowymi w kształtowaniu dynamiki inflacji.

"Potwierdzają to doświadczenia z ostatnich 3-4 lat: inflacja gwałtownie wzrosła (od połowy 2021 r. do końca 2022 r.), a następnie równie gwałtownie spadła (od początku 2023 r.), mimo że bezrobocie pozostawało zasadniczo stabilne przez cały ten okres, a inflacja płacowa nie była skorelowana z kształtowaniem się cen konsumpcyjnych. Dynamika inflacji była natomiast napędzana przez zewnętrzne zmiany cen, z których najważniejszym był szok cenowy na rynku energii w 2022 r. i jego późniejsze odwrócenie" - czytamy w raporcie.

Analitycy banku podkreślają również wagę czynników zewnętrznych w przełożeniu na płace, oceniając, że rynek pracy i presja płacowa nie będzie już generować impulsów proinflacyjnych w gospodarkach CEE-4.

"Ponieważ inflacja CPI spadła do bardziej normalnego poziomu, spodziewamy się, że inflacja płac również będzie stopniowo słabnąć. Chociaż wzrost płac pozostaje wysoki (szczególnie poza Czechami), w ciągu ostatniego roku spadł on stosunkowo gwałtownie w całym regionie" - czytamy dalej.

"Uważamy, że wzrost inflacji płacowej (który miał miejsce pod koniec 2022 r. i w 2023 r.) był przede wszystkim reakcją na wysoką inflację cen konsumpcyjnych (w 2021 i 2022 r.), a nie jej przyczyną" - wyjaśniono.

W raporcie zwrócono uwagę, że "przenoszenie kursu walutowego jest wysokie dla krajów CEE-4, wynosząc od około 15% do 20% w okresie 18 miesięcy, co sprawia, że ostatnie aprecjacje są godne uwagi".

"W przypadku Węgier i Czech umocnienie forinta i korony jest zasadniczo porównywalne z zacieśnieniem polityki pieniężnej o 100-150 punktów bazowych. W perspektywie przewidujemy, że te silniejsze kursy walutowe, w połączeniu ze słabszymi zewnętrznymi presjami inflacyjnymi, pomogą obniżyć inflację w pozostałej części 2025 r. i w 2026 r." - czytamy też w materiale.

Bank zaznaczył, że prezentowane prognozy dotyczące stóp procentowych "pozostają znacznie bardziej łagodne niż wycena rynkowa".

"Jednak zwiększona niepewność zewnętrzna - wynikająca zarówno z ceł amerykańskich, jak i regionalnej niepewności geopolitycznej - stanowi powód do ostrożności w polityce pieniężnej w perspektywie krótkoterminowej. Dotyczy to zwłaszcza Węgier i Czech, ponieważ ich narażenie na skutki przekierowania handlu (ze względu na znaczenie produkcji samochodów i dóbr kapitałowych dla ich gospodarek) sprawia, że są one najbardziej podatne na amerykańskie cła spośród krajów CEE-4" - czytamy dalej.

Ekonomiści dodają, że wpływ potencjalnego zawieszenia broni w wojnie rosyjsko-ukraińskiej jest niepewny i będzie w dużej mierze zależał od szczegółów ewentualnego porozumienia oraz tego, czy zostanie ono uznane za trwałe.

"W przypadku osiągnięcia porozumienia, które będzie rzeczywiście sygnalizowało trwały pokój, spodziewalibyśmy się znacznego umocnienia kursów walut krajów Europy Środkowo-Wschodniej, co spowodowałoby dalszą presję na spadek inflacji" - podsumowano.

W lipcu Rada Polityki Pieniężnej (RPP) postanowiła br. obniżyć stopy procentowe o 0,25 pkt proc., do 5% w przypadku (głównej) stopy referencyjnej. Konsensus rynkowy zakładał brak zmiany stóp proc. W czerwcu RPP zdecydowała - zgodnie z oczekiwaniami - pozostawić stopy procentowe bez zmian, po tym, jak obniżyła je w maju o 50 pb, do 5,25% w przypadku głównej stopy referencyjnej.

[NeVeS]

Stopa bezrobocia w lipcu 2025 r. wyniosła 5,4 proc. - GUS

26.08.2025, Warszawa (PAP) - Stopa bezrobocia w lipcu 2025 r. wyniosła 5,4 proc., wobec 5,2 proc. miesiąc wcześniej - podał Główny Urząd Statystyczny.

Resort rodziny, pracy i polityki społecznej wcześniej szacował, że stopa bezrobocia w lipcu wyniosła 5,4 proc.

Jak podał GUS, liczba bezrobotnych zarejestrowanych w urzędach pracy wyniosła w lipcu 830,8 tys. wobec 797,0 tys. miesiąc wcześniej.

Liczba nowo zarejestrowanych bezrobotnych wyniosła 108,4 tys. wobec 85,3 tys. poprzednio. (PAP Biznes)

Bezrobocie dalej rośnie, w miesiącu w którym sezonowo powinno być najniższe ... Wrześniowe posiedzenie będzie bardzo ciekawe. Wygląda na to że, RPP jest spóźniona i to sporo z dostosowaniem stóp ....

[NeVeS]

GUS: Inflacja wyniosła 2,8% r/r w sierpniu; konsensus: 2,9% r/r

Warszawa, 29.08.2025 (ISBnews) - Inflacja konsumencka wyniosła 2,8% w ujęciu rocznym w sierpniu 2025 r., według wstępnych danych, podał Główny Urząd Statystyczny (GUS). W stosunku do poprzedniego miesiąca ceny towarów i usług konsumpcyjnych spadły o 0,1%, podał też GUS.

"Ceny towarów i usług konsumpcyjnych według szybkiego szacunku w sierpniu 2025 r. wzrosły o 2,8% (wskaźnik cen 102,8) w porównaniu

z analogicznym miesiącem ub. roku, a w stosunku do poprzedniego miesiąca obniżyły się o 0,1% (wskaźnik cen 99,9)" - czytamy w komunikacie.

Ceny żywności i napojów bezalkoholowych wzrosły o 4,8% r/r, ceny nośników energii odnotowały wzrost o 2,3%; ceny paliw do prywatnych środków transportu - spadek o 7,7%.

W ujęciu miesięcznym, ceny żywności i napojów bezalkoholowych spadły o 0,1%, ceny nośników energii wzrosły o 0,1%; ceny paliw do prywatnych środków transportu - spadły o 1,9%.

Konsensus rynkowy wynosił: +2,9% r/r i 0,0% m/m.

I kolejna niespodzianka, inflacja coraz niżej. Realne stopy na poziomie +2,2pp, kiedy maksymalnie powinny być +1,0pp. Ciekawie zapowiada się wrześniowe posiedzenie RPP . Jest przestrzeń nawet do -0,50pp.

[Mar G]

Ciekawie we wrześniu będzie z innego powodu - jak Prezes zderzy to z wczorajszymi zapowiedziami gigantycznej dziury budżetowej i rekordowej emisji długu. Rentowności obligacji wyskoczyły do najwyższego poziomu od końca czerwca - nic sobie nie robiąc z dzisiejszych CPI.

Te krzywe idą w zupełnie odmiennych kierunkach.

Banki będą mieć znów dylemat - obniżyć hipoteczne czy lokować na blisko 6 proc w papiery i mieć easy money.